新浪科技讯 北京时间2月22日早间消息，摩根士丹利今天发布投资报告，给予阿里巴巴(微博)(1688.HK)股票“持股观望”(equal-weight)评级，目标股价从8.60港元上调至9.60港元。

　　以下报告摘要：

　　阿里巴巴集团及其B2B上市公司Alibaba.com共同宣布，他们计划为少数股东提供每股13.50港元私有化Alibaba.com，该回购价相比Alibaba.com停牌前最后一个交易日收盘溢价45.9%。

　　去年第四季度营收

　　阿里巴巴去年第四季度总营收为人民币17亿元，同比增长9%，超出我们预期3%。阿里巴巴第四季度每股摊薄收益0.09港元，同比增长4%，符合我们的预期。我们对于阿里巴巴2012年和2013年的预期每股收益调整幅度为6%、7%。

　　亮点

　　增值服务(比如关键词搜索服务)占据了总营收的25%至30%，高于一年前的20%-25%。2)，现金净额为17亿美元，为市值的30%，成为中国前三大现金最为充裕的互联网上市公司。

　　担忧

　　1)，付费会员数量环比下降3%，同比下降5%。2)，递延收入和消费者预付款代表着营收增长的先行指标，与一年前同期基本持平。(上一季度增长7%，一年前增长29%)，主要因为出口受限导致的消费者购买放缓。

　　私有化进程

　　1)我们认为，阿里巴巴集团为Alibaba.com私有化提供的报价与上市招股价持平，溢价46%的水准也好于其他公司的私有化交易(盛大网络私有化溢价24%，TOM在线私有化溢价33%)。2)根据管理层的声明，此次私有化旨在刺激股东(包括员工)，帮助Alibaba.com专注于新业务和用户体验。3)阿里巴巴集团一直更加专注淘宝网(微博)。淘宝网去年的总交易规模增长70%达到人民币7000亿元(占据中国整体零售额的2%至3%)。艾瑞咨询(微博)的数据显示，淘宝商城去年已经占据中国B2C平台市场份额的一半以上，是其最接近竞争对手的3倍。

　　评级：持股观望

　　业界展望：有吸引力

　　目标股价：9.60港元

　　(晓明)

作者:武汉服务器托管@楚天数据 武汉服务器租用 修订1.1 2012-02-22

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